Original-Research: JDC Group AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu JDC Group AG

Unternehmen: JDC Group AG
ISIN: DE000A0B9N37

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.10.2016
Kursziel: 8,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA

Kooperationen mit Banken eröffnen neue Potenziale  
JDC hat gestern eine Kooperation mit dem Online-Broker flatex bekanntgegeben. Im Rahmen dieser Zusammenarbeit stellt JDC seinem Partner flatex den digitalen Versicherungsordner 'allesmeins' zur Verfügung. Durch die Kooperation erhalten 165.000 flatex-Kunden Zugang zu der Anwendung zur Verwaltung und Optimierung von Versicherungsverträgen. Hierdurch wird es JDC und flatex möglich, die Bestandsprovision der in die Anwendung „allesmeins“ übertragenen Versicherungsverträge zu vereinnahmen. Nach Unternehmensschätzungen verfügen die flatex-Kunden über ca. 1 Mio. Versicherungsverträge.
 
Weitere Kooperationen dieser Art mit Banken werden vom Unternehmen angestrebt. Wir halten es für wahrscheinlich, dass JDC diesbezüglich in den nächsten Quartalen Vollzug vermelden kann. Die Kooperation mit Partnern mit breitem Kundenzugang aber ohne ausgeprägte eigene Aktivität im Versicherungsgeschäft zeigt das hohe Skalierungspotenzial des Geschäftsmodells von JDC im Digitalbereich. Allerdings tritt JDC damit auch partiell und indirekt in den Wettbewerb mit den angeschlossenen Maklern. Die Provisionsanteile JDCs bei digitalen Geschäftsmodellen, die gemeinsam mit Banken realisiert werden, fallen jedoch üblicherweise höher aus als bei den angebundenen freien Maklern.
 
Prognosen: Bei dem Umfang und der Geschwindigkeit der Übertragung von Versicherungsverträgen in den digitalen Versicherungsordner durch den Kunden besteht mangels Erfahrungswerten eine geringe Visibilität. Wir halten es für realistisch, dass im kommenden Jahr 5-10% der flatex-Kunden das neue Angebot nutzen werden. Für die Prognosen unterstellen wir einen Anteil von 7,5% und durchschnittlich 30,00 Euro Bestandsprovision je Vertrag. Diese dürfte unseres Erachtens in etwa hälftig zwischen beiden Unternehmen geteilt werden. Hieraus ergibt sich für 2017 ein zusätzlicher Umsatz von ca. 2,3 Mio. Euro bei einem Ergebnisbeitrag von knapp 1,0 Mio. Euro für JDC. In den Folgejahren dürften diese Umsatz- und Ergebnisbeiträge kontinuierlich zunehmen.
 
Fazit: Durch die Zusammenarbeit mit flatex und mögliche weitere Kooperationen erschließt JDC neue Potenziale auf Basis einer bereits bestehenden Lösung. Dadurch wird die digitale Wachstumsstrategie des Unternehmens beschleunigt. Im Zuge der Prognoseanhebung erhöhen wir das Kursziel auf 8,40 Euro (zuvor: 8,00 Euro) und bestätigen die Kaufempfehlung.
 
 
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Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14389.pdf

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