Original-Research: Dürr AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Dürr AG

Unternehmen: Dürr AG
ISIN: DE0005565204

Anlass der Studie:Studie GBC Best of SDAX I.2009
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 16,15 €
Kursziel auf Sicht von: Ende 2009
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold, Manuel Hölzle

Trotz des kürzlichen Kursanstiegs ist die Aktie weiterhin unterbewertet  
Der Dürr Konzern ist unserer Ansicht nach bestens positioniert, um gestärkt aus der aktuellen Krise der Automobilindustrie hervor zu gehen. Das Unternehmen hat bereits im vergangenen Jahr Maßnahmen eingeleitet, um die Kapazitäten auf ein deutlich geringeres Geschäftsvolumen anzupassen. Darüber hinaus sehen wir mittelfristig einige Trends und Entwicklungen, die Wachstumspotentiale eröffnen können. Dürr ist international gut aufgestellt und sollte hier von der steigenden Nachfrage in den Emerging Markets mittelfristig profitieren. Auch das Geschäft mit der Flugzeugbranche soll weiter gestärkt und ausgebaut werden. Mit einer Eigenkapitalquote von über 30 % und einer Nettoverschuldung von 73,0 Mio. € ist Dürr bilanziell solide aufgestellt. Es ist jedoch davon auszugehen, dass die Nettoverschuldung im laufenden Geschäftsjahr aufgrund eines höheren Working Capital Bedarfs ansteigen wird. Der geplante Rückkauf der zweiten Hälfte der Unternehmensanleihe von 97,2 Mio. € wird daher vorerst gestoppt.  
Die Bewertungsrelationen erscheinen uns trotz des deutlichen Anstiegs der Aktie in den letzten Wochen nach wie vor als attraktiv. Das 2009er KGV sehen wir aktuell unter 8 und das 2009er EV/EBITDA unter 4. Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir ein Kursziel für die Aktie der Dürr AG in Höhe von 16,15 € errechnet.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10805.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
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