Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.03.2014
Kursziel: 3,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun

Kursrückgang nicht gerechtfertigt
 
Die Edel-Aktie hat in einem schwachen Marktumfeld zuletzt deutlich konsolidiert. Der Kursrückgang um knapp 10% in den letzten vier Wochen ist u.E. fundamental nicht gerechtfertigt. Wir sehen verschiedene positive Katalysatoren für die Aktie:
 
Attraktive Dividende: Das Unternehmen wird im Sinne einer Dividendenkontinuität trotz des leichten Ergebnisrückgangs auch für 2013 wieder eine Dividende von 10 Cent ausschütten. Bezogen auf das aktuelle Kursniveau entspricht dies einer Dividendenrendite von 4,3%. In der Vergangenheit hat die Edel-Aktie im Vorfeld der Hauptversammlung oftmals deutliche Kursgewinne verzeichnet.
 
Stabilisierung bei optimal media: Der wesentliche Grund für den Ergebnisrückgang im abgelaufenen Geschäftsjahr war die Entwicklung bei optimal media. Durch die Neuverhandlung von Großkundenkonditionen ging das EBIT um rund 1,3 Mio. Euro zurück. Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die Ergebnissituation stabilisiert. Dies ist neben der starken Nachfrage in der hochmargigen Vinylproduktion (zeitweise deutlicher Nachfrageüberhang) auch auf eine deutliche Belebung des CD-Geschäfts zurückzuführen. Edel hat hier auch vom Charterfolg des Rolling Stones Albums (Nr. 1 in den Charts verschiedener Länder) profitiert.
 
Erfolgreiche Entwicklung im Buchgeschäft: Die Investitionen ins Buchgeschäft sind ein weiterer Grund für die stagnierende Ergebnisentwicklung der letzten drei Jahre. Edel verfolgt in diesem Bereich das Ziel, das Volumen deutlich zu steigern um eine kritische Größe zu erreichen. Das erste Halbjahr sollte eine deutliche Ergebnisverbesserung zeigen. Der große Bucherfolg von Guido Maria Kretschmer (Nr. 1 der Spiegel-Bestsellerliste) dürfte das Halbjahresergebnis dabei positiv beeinflussen.
 
Prognosen über der konservativen Guidance: Im Rahmen der Vorlage des Geschäftsberichts Ende Januar hat das Unternehmen eine Guidance ausgegeben. Für das Geschäftsjahr 2013/14 erwartet das Management bei einem Umsatz von 154 Mio. Euro einen Jahresüberschuss von 2,5 Mio. Euro. Wir liegen mit unseren Prognosen über diesen Zahlen. Hierbei ist zu beachten, dass der sehr gute Start ins neue Geschäftsjahr in diesem Ausblick noch nicht berücksichtigt wurde. Das Unternehmen ist ursprünglich von einem weiteren Ergebnisrückgang bei optimal media ausgegangen. Die aktuelle Entwicklung indiziert hingegen eine Stabilisierung oder sogar einen Ergebnisanstieg. Folglich sind wir zuversichtlich, dass Edel unsere Prognosen erreicht und damit die eigene Guidance übertrifft.
 
Fazit: Die operative Entwicklung liegt aktuell deutlich über den Erwartungen des Managements. Entsprechend dürften die anstehenden Halbjahreszahlen ein klarer Trigger für den Aktienkurs sein. Vor diesem Hintergrund raten wir Anlegern, das derzeitige Kursniveau zum Einstieg in die Edel-Aktie bzw. Ausbau der Position zu nutzen. Das Kursziel lautet weiterhin 3,50 Euro.
 
 
 
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Über Montega:
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12229.pdf

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