Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2014
Empfehlung: Halten
seit: 12.09.2014
Kursziel: 27,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Alexander Langhorst und Thorsten Renner

Belastungsfaktoren auch im zweiten Quartal vorhanden  
Bei Betrachtung des Halbjahresergebnisses der EQS Group AG muss unverändert berücksichtigt werden, dass für die Zielerreichung der Gesamtjahresguidance das zweite Halbjahr entscheidend ist, da der Großteil des Jahresergebnisses traditionell erst im Schlussquartal erzielt wird. Darüber hinaus sind ein Großteil der Belastungen aus den ersten sechs Monaten wie Akquisitions- und Integrationsaufwendungen, IT-Kosten des neuen ERP-Systems sowie die Anlaufverluste in Asien nur temporär. Diese sollten in den kommenden Perioden nicht mehr anfallen bzw. deutlich zurückgehen. Außerdem ist zu berücksichtigen, dass diese Kosten Investitionen in das zukünftige Wachstum darstellen.
 
Gleichwohl zeigen die Zahlen des ersten Halbjahres mit ihren unterschiedlichen Einflussfaktoren, dass ein Teil der Geschäftsentwicklung bei EQS volatil ist und nur teilweise durch das stabile Brot-und-Butter-Geschäft mit den Pflichtmitteilungen ausgeglichen werden kann.
 
Wir sind jedoch unverändert der Meinung, dass es in Zeiten beschleunigter Wachstumsinitiativen durchaus normal ist, dass temporär rückläufige Ergebnisse erzielt werden, und sehen die grundsätzliche Wachstumsstory der EQS Group AG mit ihrem Cashflow-starken Geschäftsmodell als weiterhin gegeben an. Mit der aktuellen geographischen Expansion zuzüglich der Verbreiterung des Produktangebots macht sich der Konzern zunehmend unabhängig von der allgemeinen Kapitalmarktentwicklung.  
Daher bestätigen wir unser „Halten“-Votum für die EQS-Aktie, nehmen jedoch angesichts der reduzierten Gewinnschätzungen unser Kursziel von 31 auf 27,50 Euro zurück. Hierbei berücksichtigen wir vor allem die Prognosejahre 2015 und 2016.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12483.pdf

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