Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2016, Q1-Zahlen 2017 Empfehlung: Halten
seit: 27.06.2017
Kursziel: 51,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Positiver Jahresauftakt in 2017
 
Die Hawesko Holding AG befindet sich auf einem Wachstumskurs, der aktuell durch kleinere Akquisitionen untermauert wird. Daneben fokussiert sich die Gesellschaft aber auch auf profitable Umsätze, um die EBIT-Marge auszuweiten. Mittelfristiges Ziel bleibt dabei die Erwirtschaftung einer EBIT-Marge von 7 Prozent.
 
Die getätigten Zukäufe sehen wir als sinnvolle Ergänzung. Mit WirWinzer verstärkt die Gesellschaft das Geschäft mit deutschen Weinen, das sich vor allem aufgrund regionaler Fokussierung der Verbraucher zunehmender Beliebtheit erfreut. Dagegen liegt der Schwerpunkt bei der WeinArt Handelsgesellschaft auf Spitzenweinen aus französischen Anbaugebieten. Nach diesen Akquisitionen können wir uns aber noch weitere Zukäufe vorstellen.  
Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,19 Euro je Aktie beläuft sich das KGV aktuell auf 23,3 und bewegt sich damit etwas oberhalb des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 22,0. Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei geschätzten 30,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 15,2, der minimal über dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen „Valuation Monitor Q1 2017“ publizierten Multiples von 15,0 für Hawesko liegt.  
Auf Basis unserer Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf nach wie vor attraktive 2,5 Prozent. Trotz der abnehmenden Rendite bleibt Hawesko ein verlässlicher Dividendenzahler, der die Anteilseigner am Erfolg beteiligt. Angesichts der gestarteten Wachstumsinitiativen bleiben wir für die weitere Zukunft von Hawesko positiv gestimmt. Vor diesem Hintergrund bekräftigen wir unsere „Halten“-Empfehlung für die Aktie des Wein- und Sektspezialisten mit einem leicht auf 51 Euro erhöhten Kursziel.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15357.pdf

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