Original-Research: Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA
Unternehmen: Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA ISIN: DE000A0L1NN5

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.09.2017
Kursziel: 10,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Roadshow unterstreicht positive Entwicklung des Portfolios  
Wir haben vergangene Woche mit Heliad eine Roadshow durchgeführt. Nachfolgend sind die wesentlichen Erkenntnisse daraus zusammengefasst.  
Veränderungen im Beteiligungsportfolio: Im ersten Halbjahr hat Heliad kleine Anteile der börsennotierten Beteiligungen an der FinTech Group AG, der MagForce AG sowie der DEAG Deutsche Entertainment AG veräußert und die dadurch freigewordenen Mittel langfristig in u.a. die sleepz AG sowie die Muume AG im Private Equity-Bereich reinvestiert. Perspektivisch strebt das Management eine weitere Portfoliodiversifikation im PE-Bereich an. Zur Gewährleistung einer effizienten Struktur des Gesamtportfolios ist u.E. neben Neuinvestments auch die Zusammenlegung der Beteiligungen im Bereich Matratzen und Schlafzubehör eine Option.
 
Erhöhte Transparenz durch regelmäßigen Newsletter: Um insgesamt die Transparenz zu steigern, hat Heliad jüngst einen Newsletter gestartet, der in regelmäßigen Abständen über die Entwicklung bzw. Veränderungen im Beteiligungsportfolio informieren soll. Im Fokus des ersten Newsletters steht die Tiani Spirit GmbH. Die zum Portfoliobereich Internet & Tech gehörende Beteiligung ist Heliad im September 2016 mit einem mittleren einstelligen Mio.-Euro-Betrag eingegangen (Beteiligungsquote: 10-20%). Das Unternehmen ist als international agierendes IT-Unternehmen auf die Entwicklung und Bereitstellung von Lösungen zum standardisierten Datenaustauch spezialisiert. Jüngst hat Tiani vor dem US-Gesundheitsministerium eine auf der Blockchain-Technologie basierende Software präsentiert, die zukünftig fehlerfrei und fälschungssicher Eintragungen und Änderungen an Patientenakten abbildet. Dieser Erfolg stützt Heliads Investitionsrationale, die u.a. eine Expansion mit innovativen Softwarelösungen in neue Regionen vorsieht. Das Geschäftsmodell von Tiani Spirit ist u.E. sehr erfolgsversprechend, wenngleich sich das Investment für Heliad erst in einigen Jahren monetarisieren dürfte, da sich das Unternehmen noch in der frühen Wachstumsphase befindet.  
Bewertung unverändert: Der Potenzialwert der Kernbeteiligung hat sich aufgrund einer leicht nach unten korrigierten Ergebnisprognose in unserer Peergroup-Analyse etwas reduziert. Dieser Effekt wird jedoch durch den gestiegenen Aktienkurs der DEAG Deutsche Entertainment AG kompensiert. Hier hat der Kapitalmarkt die Ende August veröffentlichten Halbjahreszahlen u.a. aufgrund der verbesserten operativen Ertragskraft (EBIT: 0,3 Mio. Euro vs. -3,6 Mio. im Vj.) positiv aufgenommen. Insgesamt hat sich unser NAV je Aktie aufgrund der minimalen Veränderungen bei den börsennotierten Beteiligungen nicht verändert.
 
Fazit: Die Roadshow hat insbesondere die jüngst positive Entwicklung des Beteiligungsportfolios unterstrichen. Aufgrund der in Summe unveränderten Bewertungsparameter bestätigen wir daher unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 10,00 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15667.pdf

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Montega AG - Equity Research
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