Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 33,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2014
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

Weiteres Wachstum der Nettoauftragseingänge bietet eine gute Grundlage für das anvisierte Unternehmenswachstum
 
Auch die Vertriebsmeldung vom 15.04.2014 reiht sich bei der HELMA Eigenheimbau AG in die Reihe positiver Unternehmensnachrichten ein. Der im ersten Quartal 2014 erreichte Auftragseingang in Höhe von 38,8 Mio. EUR liegt mit +11,8 % deutlich oberhalb des Vorjahreswertes (Q1/13: 34,7 Mio. EUR) und liefert erneut ein aussagekräftiges Indiz zu den forcierten Vertriebsaktivitäten der Gesellschaft. Auf dieser Grundlage dürfte die HELMA Eigenheimbau AG auf Jahressicht erneut Rekordaufträge erzielen.  
Angesichts der unverändert positiven Prämissen behalten wir unsere bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 04.04.2014) bei. Mit erwarteten Umsatzerlösen in Höhe von 172,50 Mio. EUR (GJ 2014e), 207,00 Mio. EUR (GJ 2015e) sowie 238,05 Mio. EUR (GJ 2016e) tragen wir Mittelfristplanung der HELMA Eigenheimbau AG Rechnung.  
Zudem bestätigen wir auch die Prognosen einer tendenziellen Rentabilitätsverbesserung, welche ihren Ursprung einerseits in einer erwarteten überproportionalen Entwicklung der margenstarken Geschäftsbereiche (Bauträger, Wohnprojekte für institutionelle Investoren, Ferienimmobilien) sowie andererseits in der Erzielung von Skaleneffekten hat. Demgemäß rechnen wir mit einem EBIT-Anstieg auf 12,81 Mio. EUR (GJ 2014e), 15,65 Mio. EUR (GJ 2015e) sowie 18,54 Mio. EUR (GJ 2016e).  
Der im Rahmen des DCF-Modells ermittelte faire Unternehmenswert je Aktie bleibt mit 33,00 EUR unverändert. Wir bestätigen das KAUFEN-Rating.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12264.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
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86150 Augsburg
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