Original-Research: InterCard AG Informationssysteme - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu InterCard AG Informationssysteme
Unternehmen: InterCard AG Informationssysteme
ISIN: DE000A0JC0V8

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode

Übernahme der Multicard GmbH stärkt Kundenbasis und forciert Wachstum im außerhochschulischen Bereich – Prognosen für 2014 bestätigt Mit Meldung vom 12.08.2014 gab die InterCard AG bekannt, die Multicard GmbH zu 100 % übernommen zu haben. Dabei soll durch die Akquisition insbesondere der Zugang zu neuen Kundengruppen gestärkt werden, außerhalb des Hochschulbereichs. Im GJ 2013 erzielte die InterCard AG rund drei Viertel der Umsatzerlöse mit Bildungseinrichtungen und ist in diesem Bereich der Marktführer in Deutschland. Um das zukünftige Wachstumspotenzial zu stärken, konzentrierte sich das Unternehmen in den vergangenen Perioden zunehmend auf den außerhochschulischen Bereich, wo die Marktpotenziale noch deutlich höher einzuschätzen sind.  
Während das Unternehmen über die Tochtergesellschaft IntraKey GmbH in diesem Bereich bereits einen guten Zugang erreicht hat, wird das Kundenportfolio nun durch die Übernahme nochmals gestärkt. Die Multicard GmbH zählt insbesondere Kunden aus der Industrie, dem öffentlichen Nahverkehr und Behörden zu ihrem Kundenkreis. Neben der Vertriebskompetenz im außerhochschulischen Bereich wird durch die Übernahme zudem die Beratungskompetenz hinsichtlich Chipkartenlösungen gestärkt, was ebenfalls zur Neukundengewinnung beitragen sollte.
 
Die Multicard GmbH gehörte bislang zur Identive Group Inc. (vormals SCM Microsys-tems AG) und soll gemäß Unternehmensmeldung im GJ 2014 Umsatzerlöse in Höhe von rund 0,50 Mio. € erwirtschaften. Gleichzeitig arbeitet das Unternehmen profitabel. Zudem wird die Übernahme der Multicard AG kaum bilanzielle Auswirkungen auf die Konzernbilanz der InterCard AG haben. Das Unternehmen ist schuldenfrei und weist eine niedrige Bilanzsumme auf.
 
Wir schätzen die Übernahme als guten Schritt ein, um den Umsatzanteil im Industriebereich in den kommenden Jahren weiter zu stärken. Die erzielbaren Wachstumsraten sollten hier höher sein, als im Hochschulumfeld. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere Schätzungen für das GJ 2014 und gehen weiterhin von einem Umsatzwachstum um 8,5 % auf 11,25 Mio. € aus. Die erfolgte Übernahme sollte dabei im laufenden Jahr noch einen untergeordneten Umsatzbeitrag leisten. Ergebnisseitig bestätigen wir ebenfalls unsere Erwartungen einer Steigerung des EBIT auf 0,93 Mio. €. Entsprechend belassen wir auch unser Kursziel von 5,00 € unverändert und behalten das Rating KAUFEN auf Grund des Kurspotenzials von über 30 % bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12424.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
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0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5,7); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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