Original-Research: MAX21 Management und Beteiligungen AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu MAX21 Management und Beteiligungen AG
Unternehmen: MAX21 Management und Beteiligungen AG ISIN: DE000A0D88T9

Anlass der Studie:Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.07.2008
Kursziel: 2,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Aufnahme der Coverage
Analyst: Daniel Grossjohann

Der Analyst der BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Daniel Grossjohann, stuft die Aktien der MAX21 Management und Beteiligungen AG (ISIN: DE000A0D88T9) mit 'Kaufen' ein. Die MAX21 Management und Beteiligungen AG ist eine auf das Themenfeld Open-Source-Software (OSS) ausgerichtete (Frühphasen-) Beteiligungsgesellschaft. Die AG erbringt für die Beteiligungen Management- und Beratungsdienstleistungen und übernimmt daneben auch administrative Aufgaben. Gegenwärtig liegt der auf MAX21 entfallende Anteil an den sieben größeren Beteiligungen (Dienstleister und Produktanbieter z.B. in den Bereichen IT-Sicherheit, IT-Schulung, Anwendungssoftware und IP-Telefonie) bei jeweils rund 49%. Die Aufstockung der Anteile an den Beteiligungen auf über 50% ist eingeplant. Bei der gegenwärtigen Struktur werden die Beteiligungen nicht konsolidiert, was dem Anleger die Beobachtung der Entwicklung der Beteiligungen nicht erleichtert.
 Mit der einzigartigen Positionierung als größtes unabhängiges Open-Source-Haus in Deutschland hat MAX21 in der Szene trotz geringer Größe eine hohe Wahrnehmbarkeit erreicht. Dies und die Entwicklungspotenziale, die durch die Synergien mit den übrigen Beteiligungen erhöht werden können, machen MAX21 zu einer idealen Anlaufstelle für junge Unternehmen. Gute Wachstumsperspektiven für OSS bieten sich mittlerweile nicht nur beim Betriebssystem Linux, sondern auch bei Infrastruktur-Software wie Datenbanken (z.B. MySQL), Web-Server (z. B. Samba) und Business-Anwendungen wie Office-Programmen (z. B. Open Office), Kundenverwaltungsprogramme (z.B. Sugar), etc. Große Erfolge für OSS zeigen sich aktuell im Einsatz bei multinationalen Konzernen (70% der DAX-Unternehmen nutzen OSS) und bereits seit Jahren der öffentlichen Verwaltung.
 Die MAX21-Beteiligung pawisda systems GmbH, deren Softwarelösung zur effizienteren Postabwicklung transaktionsabhängig vergütet wird, ist aktuell als größter Hoffnungsträger zu sehen. Das hochskalierbare Geschäftsmodell generiert stabile monatliche Einnahmen, die mit der Kundenbasis wachsen. Kunden sind nach Implementierung auf mindestens drei Jahre gebunden.
 Durch den Einstieg in einer Frühphase ist das Investitionsvolumen für den Erwerb der Beteiligung gering. Im Falle eines Erfolges ist die Rendite auf das eingesetzte Kapital sehr hoch. Allerdings sind Frühphaseninvestments auch bei sorgfältiger Auswahl mit hohen Ausfallrisiken behaftet. Diese könnten zu Abschreibungen auf Finanzanlagen und gewährten Krediten führen. Jedoch gab es bisher keine Insolvenzen bei den Beteiligungen der MAX21.
 Für den externen Investor ergibt sich aus der direkten privaten Beteiligung zweier Vorstände der MAX21 an wesentlichen Unternehmen aus dem Portfolio der MAX21 die Gefahr eines potenziellen Interessenskonfliktes. Bei zukünftigen MAX21-Beteiligungen soll dies ausgeschlossen sein. Bei den gegenwärtigen Beteiligungen planen die betroffenen Vorstände ihre Anteile mittelfristig abzugeben, um den Interessenskonflikt zu beseitigen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10587.pdf

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Daniel Grossjohann, Mainzer Landstr. 61, 60329 Frankfurt am Main, Tel.: 069-7191838-42, www.bankm.de. Mögliche Interessenskonflikte können Sie unter www.bankm.de einsehen.
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.