Original-Research: Mensch und Maschine Software SE - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Mensch und Maschine Software SE
Unternehmen: Mensch und Maschine Software SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.08.2011
Kursziel: 5,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.08.2011 von Halten auf Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Positiver Trend setzt sich in 2011 fort
 
Mit den vorgelegten Halbjahreszahlen hat MuM den positiven Trend der ersten drei Monate erfolgreich fortgesetzt. So verbesserte sich der Umsatz um 11 Prozent auf 108,1 (Vj. 97,4) Mio. Euro. Das operative Ergebnis (EBITDA) vollzog sogar einen Sprung von 68 Prozent auf 4,9 (2,9) Mio. Euro. Allein im zweiten Quartal wurde das EBITDA auf 2,0 (0,7) Mio. Euro mehr als verdreifacht. Besonders auf der Ergebnisseite profitiert MuM immer stärker vom Umbau des Geschäftsmodells hin zu den Segmenten Software und Systemhaus.
 
In Summe sprang das EBIT bei unveränderten Abschreibungen um 157 Prozent auf 3,2 (1,3) Mio. Euro. Belastend wirkten sich im ersten Halbjahr noch negative Währungseffekte aus, die sich im zweiten Quartal jedoch deutlich abschwächten. Entsprechend stieg der Nettogewinn nach Anteilen Dritter um 125 Prozent auf 1,4 (0,6) Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie erhöhte sich auf 0,09 Euro auf unverwässerter Basis. Die Zahlen für das erste Halbjahr lagen im Rahmen unserer Erwartungen, weshalb wir unsere Schätzungen für das Gesamtjahr unverändert belassen.
 
Mit den vorgelegten Q2-Ergebnissen erwirtschaftete das Systemhaus-Segment jetzt schon das dritte Quartal in Folge positive Zahlen. Hier erwarten wir in den kommenden Jahren noch deutliche Fortschritte. Da der Kurs gegenüber unserem letzten Research gesunken ist, stufen wir die MuM-Aktie unter Beibehaltung unserer Gewinnschätzungen und des Kursziels von 5,30 Euro auf Kaufen hoch.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11391.pdf

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