Original-Research: First Sensor AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu First Sensor AG
Unternehmen: First Sensor AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2012
Empfehlung: Halten
seit: 11.10.2012
Kursziel: 10,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen auf Halten vom 12.07.2012 Analyst: Alexander Langhorst

Geschäftsentwicklung von Integration der Sensortechnics beeinflusst  
First Sensor konnte den Umsatz in den ersten sechs Monaten 2012 von 27,2 auf 56,2 Mio. Euro mehr als verdoppeln, was vor allem auf die Konsolidierung der Sensortechnics-Gruppe zurückzuführen ist. Das Betriebsergebnis (EBIT) lag aufgrund eines Rückgangs im zweiten Quartal mit 2,4 Mio. Euro jedoch lediglich auf Vorjahresniveau. Für das erste Halbjahr errechnet sich somit ein Gewinn je Aktie von 0,08 (Vj. 0,26) Euro. Unter Herausrechnung der PPA-Abschreibungen sowie der Integrationskosten lag das Halbjahresergebnis bei 0,28 Euro je Aktie. Insgesamt lag das erste Halbjahr angabegemäß damit leicht unter den unternehmenseigenen Planungen; die Guidance wurde jedoch bestätigt.
 
Positiv heben wir die Entwicklung des Auftragsbestands hervor, der sich im Vergleich zum Stand vom ersten Quartal per 30.06.2012 nochmals um 2,4 Mio. Euro auf 70,8 Mio. Euro verbessern konnte. Wir erkennen trotz der temporären Schwäche auf der Ergebnisseite im zweiten Quartal derzeit keine Notwenigkeit, unsere bisherige Gewinnreihe zu überarbeiten, da wir bisher auch schon von wesentlichen Ergebnisbeiträgen erst im zweiten Halbjahr ausgegangen sind.
 
Insgesamt sind die Zahlen zum zweiten Quartal enttäuschend ausgefallen. Vorrangig ist nun, dass die Integration der Sensortechnics-Gruppe erfolgreich abgeschlossen wird und auch die weiteren Investitionen entsprechend umgesetzt werden. Angesichts der Enttäuschungen des 2011er-Ergebnisses und der schwächeren Daten zum zweiten Quartal sollten sich Anleger darauf einstellen, dass es noch einige Quartale dauern kann, bis die ersten Synergien aus der Akquisition der Sensortechnics-Gruppe deutlich sichtbar werden.
 
Vor diesem Hintergrund behalten wir unser Kursziel von 10,00 Euro bei und bestätigen unsere Einschätzung zu dem Wert vorerst mit Halten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11774.pdf

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