Original-Research: First Sensor AG - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu First Sensor AG
Unternehmen: First Sensor AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.12.2012
Kursziel: 13,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

HIGHLIGHTS:
 
+ Akquisitionsbedingte Umsatzverdopplung
+ Gewinnmargen im dritten Quartal erholt 
+ Weitere Großaufträge gewonnen
+ Zukunftsträchtige Positionierung 
- Dynamik im bisherigen Jahresverlauf enttäuschend - Integrationskosten belasten das Ergebnis
- Wachstumsstärke des neuen Konzernteils muss noch gezeigt werden  
FAZIT:
 
Durch die letztjährige Übernahme der Sensortechnics-Gruppe stand das laufende Jahr ohnehin von Anfang an im Zeichen der Integrations- und Konsolidierungsaufgaben. Doch inzwischen hat sich auch die konjunkturelle Eintrübung hinzugesellt, weswegen die Dynamik in den letzten beiden Quartalen in Summe unter den Erwartungen geblieben ist. Dementsprechend musste das Management seine Prognose für das laufende Jahr etwas zurückschrauben, was auch wir in unserem Modell nachvollzogen haben. Da wir aber weiterhin davon ausgehen, dass sich First Sensor auf dem richtigen Weg befindet (wofür nicht zuletzt der rege Auftragseingang spricht), sehen wir dennoch ein hohes Potenzial für die Aktie. Allerdings empfiehlt es sich, in den kommenden Quartalen verstärkt auf die weitere Entwicklung und den Fortschritt der Integration der Sensortechnics-Gruppe zu achten. Sollten sich die Anzeichen verdichten, dass der neue Teilkonzern strukturell nicht die Wachstumsstärke der bisherigen Gruppe aufweist, müssten die Perspektiven neu bewertet werden. Aktuell halten wir eine solche Neubewertung aber noch für verfrüht, weswegen wir im Kern an unserem Schätzgerüst festhalten und die First Sensor-Aktie weiter als einen „Kauf“ einstufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11820.pdf

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