Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.03.2016
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Qualitativ hochwertiger Turnaround-Kandidat: Aufnahme der Coverage mit Kaufen und einem Kursziel von 12,00 Euro
 
SMT Scharf ist ein Hersteller im Bereich des Bergbaus und stark spezialisiert in der Nische von Bahnsystemen und Sesselliften für die Beförderungen von Personen und Materialien unter Tage. Das Unternehmen kann auf eine über fünfzigjährige Erfahrung zurückgreifen und besitzt dementsprechend einen guten Track-Record, insbesondere bei wichtigen sicherheitsrelevanten Produkteigenschaften (z.B. Explosionsschutz).  
Mit rund einem Drittel der installierten Monorails weltweit ist SMT Scharf klarer Marktführer. Die globale Aufstellung mit regionaler Präsenz und das Anbieten der kompletten Wertschöpfungskette machen SMT Scharf zu einem kompetenten Vertragspartner. Der hohe Serviceanteil (Ersatzteile, Instandhaltung/Reparatur, Produktüberholung; ca. 50% vom Umsatz) und eine solide Bilanz (EK-Quote > 50%, sehr geringe Nettoverschuldung) puffern die volatile Geschäftsentwicklung in diesem zyklischen Markt ab.  
Dadurch war SMT Scharf in der Lage, in einem sehr schwierigen Marktumfeld im Geschäftsjahr 2015 Umsatz und Ergebnis zu steigern. Ein deutlich gesunkener Break-Even-Punkt sollte auch in 2016 und 2017 trotz stagnierender Topline für einen weiteren ergebnisseitigen Aufschwung sorgen. Sollten sich darüber hinaus die Rohstoffmärkte erholen, könnte dies in einem deutlich höheren Umsatzwachstum münden.  
Seit der Gewinnwarnung des Unternehmens im Juli 2015 verlor die Aktie in den letzten 6 Monaten mehr als 40% ihres Wertes. Auf diesem Niveau sind in unseren Augen nahezu alle Risiken aber so gut wie keine der Chancen des Unternehmens einpreist. Wenngleich 2016 ein weiteres Übergangsjahr darstellen sollte, in dem das Unternehmen weitere Prozessoptimierungen durchführen sollte, sind wir der Ansicht, dass SMT Scharf in diesem Jahr die Weichen Richtung Wachstum stellen wird.
 
Thematisch könnten neben der weiteren Verschlankung der Kostenstruktur strategische Partnerschaften oder Akquisitionen zur Ausweitung des Produktportfolios interessante Katalysatoren für die Aktie bilden. Erste Anzeichen einer nachhaltigen Erholung der Rohstoffpreise sollten darüber hinaus einen deutlichen Turnaround bei Umsatz und Ergebnis einläuten.  
Fazit: Auf dem aktuellen Kursniveau bietet sich unserer Meinung nach Investoren eine günstige Gelegenheit, Positionen in SMT Scharf aufzubauen. Auf Basis unseres DCF-Modells, das trotz eher moderaten Wachstumsannahmen einen fairen Wert der Aktie von 12,00 Euro und damit ein Kurspotenzial von 26% impliziert, nehmen wir die Coverage mit einer Kaufempfehlung auf.  
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13585.pdf

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