Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 16.05.2018
Kursziel: 18,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank, Laser

Solider Start in das neue Geschäftsjahr – Gute Auftragslage schafft hinreichende Visibilität für das Gesamtjahr
 
SMT Scharf hat heute Zahlen für das 1. Quartal veröffentlicht, die im Rahmen unserer Erwartungen ausfielen. Die Gesamtjahresziele 2018 wurden bestätigt.
 
[Tabelle]
 
Der Umsatz der ersten drei Monate stieg um 7,2% auf 11,4 Mio. Euro (MONe: 11,5 Mio. Euro). Zum Wachstum trugen sowohl die nachfragebedingte Ausweitung des Neuanlagengeschäfts (+14,2%) als auch das Servicegeschäft (+4,9%) bei. Im umsatzstärksten Markt Russland verzeichnete SMT Scharf aufgrund abgeschlossener Großprojekte einen Erlösrückgang auf 2,9 Mio. Euro (Vorjahr: 4,4 Mio. Euro), während sich in China durch das Anziehen der Investitionstätigkeiten im Transportlogistikbereich die Umsätze auf 2,7 Mio. Euro mehr als verdoppelten. Dementsprechend waren die Erlöse Im Segment Kohle-Bergbau mit 8,4 Mio. Euro (-4,7%) rückläufig, während der Nicht-Kohle-Bergbau einen signifikanten Anstieg auf 2,8 Mio. Euro (+58,2%) verzeichnete.
 
Aufgrund höherer Materialaufwendungen im Zuge der deutlichen Belebung des Neuanlagengeschäfts lag das EBIT mit 0,6 Mio. Euro (Q1 2017: 0,8 Mio. Euro) jedoch erwartungsgemäß leicht unter dem Vorjahreswert (MONe: 0,7 Mio. Euro).
 
Als Folge von SMT Scharfs marktexpansiver Strategie durch ein preisaggressives Auftreten bei Auftragsvergaben stieg der Auftragseingang signifikant auf 17,1 Mio. Euro (Q1 2017: 10,3 Mio. Euro), der Auftragsbestand verdoppelte sich auf 21,0 Mio. Euro (Vorjahr:10,3 Mio. Euro).
 
Für das Gesamtjahr 2018 erwartet SMT Scharf inklusive der ab Q2 2018 konsolidierten RDH (Produzent von Diesel- und Elektrofahrzeugen für den Nicht-Kohle- und Salzbergbau sowie für Tunnelbaustellen) unverändert einen Umsatz zwischen 58 und 62 Mio. Euro sowie ein EBIT in der Bandbreite von 4,5 bis 5,5 Mio. Euro.
 
Fazit: SMT Scharf ist solide in das neue Geschäftsjahr gestartet. Umsatz und Ergebnis entwickelten sich im Rahmen unserer Erwartungen. Mit der sehr guten Auftragslage und der daraus folgenden hohen Visiblität sollte es dem Unternehmen gelingen, seine gesteckten Jahresziele zu erreichen, obgleich das preisaggressive Auftreten bei Projektausschreibungen die Margen kurzfristig belasten könnte. Nachdem der Kurs seit Anfang März um fast 30% gestiegen ist und den Markt um 17% outperformed hat, sehen wir die aktuellen Wachstumsperspektiven adäquat im Kurs eskomptiert. Wir stufen die Aktie deshalb mit einem unveränderten Kursziel von 18,00 Euro von Kaufen auf Halten zurück.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16479.pdf

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