Original-Research: Vectron Systems AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Vectron Systems AG
Unternehmen: Vectron Systems AG
ISIN: DE000A0KEXC7

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2008
Empfehlung: Halten
seit: 11.08.2008
Kursziel: 33,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 11.08.2008 von Kaufen auf Halten Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Fiskalspeicher-Euphorie kurzfristig aus der Aktie entwichen  
Die aktuell hohe Volatilität des Vectron-Aktienkurses zeigt, dass die Kapitalmarktteilnehmer bei der Bewertung der Aktie zwischen der „Fiskalspeicher-Euphorie“ und der auf Basis der Zahlen für das laufende Geschäftsjahr zu rechtfertigenden Bewertung schwanken.  
Bei der Beurteilung der Auswirkungen des Fiskalspeichers haben unseres Erachtens die Marktteilnehmer die Entwicklung zunächst zu euphorisch eingeschätzt, bevor sie nach den Verzögerung im Gesetzgebungsverfahren und den schwächer als erwarteten Halbjahreszahlen die Sachlage in die andere Richtung überbewertet haben.
 
Auch wir waren von den Halbjahreszahlen ein wenig enttäuscht. Wir denken jedoch, dass das weitere Wachstum nur etwas zeitverzögert kommt. Die in einschlägigen Internetforen und Börsendiensten teilweise kursierenden Dimensionen bezüglich der Zusatzumsätze durch die Fiskalspeicher halten wir für übertrieben. Zudem greifen die Umsätze hieraus erst ab 2010, was in diesen hektischen Börsenzeiten fernab des Anlagehorizontes vieler Anleger liegt.
 
Nachdem die Vectron-Aktie unser Kursziel zeitweise fast erreicht hatte, haben wir dieses vor dem Hintergrund der aktuellen konjunkturellen Unsicherheiten für das zweite Halbjahr auf 33 Euro herabgesetzt und raten daher derzeit „nur“ zum Halten des Papiers. An schwachen Tagen können vor allem dividenden-orientierte Anleger (Rendite 5,4%) jedoch weiterhin Positionen aufbauen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10555.pdf

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