Original-Research: Viscom AG - von Vara Research GmbH
Aktieneinstufung von Vara Research GmbH zu Viscom AG
Unternehmen: Viscom AG
ISIN: DE0007846867

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.09.2012
Kursziel: 9,90 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Thomas Schießle

Eine Rückkehr zur Normalität - auch wenn im Ausmaß kräftiger als gedacht - zeigte das 1. Hj.12 ein Umsatz- und Orderniveau, das die Analysten von Vara Research von Viscom aus den Jahren vor 2008 kennen würden. Die Profitabilität sei auf gutem Niveau geblieben. Seit Jahresmitte hätten sich die Bestellungen wieder belebt, so dass das Management und auch die Analysten für das 2. Halbjahr 2012 optimistisch seien. Die offizielle Guidance für 2012 dürfte also erreicht werden. Aktuell gelte wieder die alte Zyklizität im Geschäftsverlauf. Ob es zu einer wiederholten positiven „Überraschung“ kommen werde, das würde das Schlussquartal zeigen. Dem Übergangsjahr 2012 könnte ein Wachstumsjahr 2013 folgen, wenn nicht die Konjunktur (insbesondere in USA und EU) erneut nachgebe. Viscom sei dabei das Produktangebot aufzuwerten und in Richtung 3D zu komplettieren - stelle sich also auf weiteres Wachstum ein.
Das bereinigte Vara-EPS passen die Analysten auf den „normal case“ für 2012e an.
Die Jahres- und Halbjahres-Performance der Aktie entspreche in etwa der des Referenz-Index TecDax. Die jüngste Kursreaktion hätte die Phase der Überperformance beendet. Unter anderem mit einem 2012er EV/Umsatz von 0,77 würden die Analysten die Aktie beim gegenwärtigen Stand leicht unterbewertet sehen. Die Analysten raten zum Kauf, denn sie setzen auf eine positive Orderentwicklung in den kommenden Monaten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11735.pdf

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Vara Research GmbH
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Schweizer Straße 13
60594 Frankfurt am Main
T 069-66368071
www.vararesearch.de

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