Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.05.2020
Kursziel: 29,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning

Nynomic nach Q1 hinsichtlich der Jahresziele weiterhin voll im Plan  
Nynomic hat am Dienstag vorläufige Zahlen zum ersten Quartal veröffentlicht, die einen soliden Jahresauftakt offenbaren und unsere Annahme bestärkt, dass das Unternehmen im laufenden Geschäftsjahr trotz der „Coronakrise“ einen spürbaren Erlösanstieg liefern sollte.  
Umsatz in Q1 leicht über, Ergebnis leicht unter unseren Erwartungen: Während der Konzernerlös in Q1 mit rund 18% yoy auf 18,2 Mio. Euro etwas stärker als von uns erwartet stieg (MONe: 17,7 Mio. Euro), lag das im Jahresvergleich rückläufige EBIT mit ca. 1,8 Mio. Euro (-14% yoy) und einer Marge von etwa 10% unterhalb unserer Prognose (MONe: 2,1 Mio. Euro). Neben einem unterjährig ungünstigen Auftragsmix mit vergleichsweise niedrigmargigen Projekten im Auftaktquartal ist die gesunkene Profitabilität vor allem auf temporär erhöhte Investitionen in Vertrieb und Marketing zurückzuführen. In erster Linie dürften die entsprechenden Aufwendungen u.E. in eine intensivierte Vermarktung des im November 2019 gelaunchten Cannabis-Messgeräts „Purpl PRO“ von Nynomics Tochtergesellschaft Spectral Engines geflossen sein.  
Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr trotz „Coronakrise“ unverändert positiv: Mit der erzielten Performance ist Nynomic nach wie vor auf einem guten Weg, nach dem durchwachsenen Jahr 2019 in diesem Jahr einen deutlichen Umsatzanstieg zu verzeichnen. Entsprechend erwartet der Vorstand trotz des aktuellen makroökonomischen „Krisenumfelds“ weiterhin, den Erlös auf über 70,0 Mio. Euro bei einer EBIT Marge zwischen 10 und 15% zu steigern. Neben einem robusten Auftragsbestand von 31,2 Mio. Euro (per Ende März) macht sich für Nynomic in diesem Zusammenhang die sowohl produktseitig als auch geographisch breite Aufstellung des Konzerns derzeit besonders bezahlt. So gehen wir davon aus, dass die Nachfrage nach spektroskopiebasierten Mess- und Analyselösungen beispielsweise im Medizintechnik- und Pharmabereich momentan überproportional hoch ist und damit etwaige Nachfrageschwächen von Kunden aus konsumabhängigeren Branchen wie der Elektroindustrie kompensieren kann. In Kombination mit den erstmaligen Beiträgen der in 2019 akquirierten LemnaTec und Sensortherm im mittleren einstelligen Millionenbereich, Nachholeffekten aus den letztjährigen Projektverschiebungen sowie dem Vermarktungsstart von „Purpl PRO“ erscheint ein zweistelliges Umsatzwachstum u.E. daher unverändert realistisch. Unsere diesjährige EBIT-Schätzung reduzieren wir angesichts der erhöhten Vertriebsinvestitionen und positionieren uns in der unteren Hälfte der Guidance.
 
Fazit: Nach einem erfreulichen Jahresstart dürfte Nynomic dank seiner diversifizierten Produkt- und Kundenstruktur nach derzeitigem Stand auch im weiteren Jahresverlauf vergleichsweise unbeschadet aus der „Coronakrise“ hervorgehen. Die bestätigte Guidance deutet weiterhin auf einen zweistelligen Erlösanstieg in diesem Jahr hin, während der Konzern auch mittelfristig vom zunehmenden Einsatz smarter und miniaturisierter Messtechnik in zahlreichen Feldern (u.a. Industrie 4.0 / IoT) nachhaltig profitieren sollte. In Anbetracht der sowohl kurz- als auch langfristig aussichtsreichen Perspektiven erachten wir das aktuelle Kursniveau bei einem KGV 2021e von knapp 12x als eine interessante Kaufgelegenheit und bestätigen das Rating sowie das Kursziel von 29,00 Euro.  
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20679.pdf

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